券商研究所内部人士分析，受排名考核压力以及分仓佣金制度因素影响，分析师的投研能力逐渐遭到异化，玩弄文字、追逐热点的操作取代了基础的调研工作，令“奇葩”和乌龙的研究报告频频出现。
研报扰乱市场 暗藏错综利益链
对于研报乱象，监管部门已出手整肃。日前，证监会点名批评个别研报，指出其标题具有明显的夸大、诱导性，与报告内容的逻辑关联性不强，反映了券商内部合规机制不严的漏洞。证券公司及证券分析师在研究报告发布中存在审慎性不足、标题过度夸大、内容具有误导性、质量控制不到位等合规风险，已偏离了作为专业机构、专业人士需秉持的专业、合规、客观、为投资者负责的基本原则和态度。
上海证监局、北京证监局4月下发《关于进一步规范发布研究报告等业务行为的通知》，规范研报的发布形式。中国证券业协会4月发布消息称，个别证券分析师撰写的证券研究报告存在用语不客观、不审慎、过度娱乐化、低俗化等问题，违反了协会有关规定，对6名从业人员采取自律惩戒措施，并将相关情况记入协会从业人员诚信信息系统。业内人士认为，监管部门对研报内容的一系列监管要求，有望减少研报乱象，使券商研究机构回归本原。
佣金分仓这种收益模式形成后，对券商分析师的研究形成了具体的考核指标，也让券商投研和买方机构之间形成了利益绑定，造成传统内部投研的服务出现异化。知情人士透露，某些看似错误百出的研报背后隐藏着错综复杂的利益链条，涉及有市值管理要求的上市公司、谋取高额投资回报的资金方、联接各方利益的掮客等角色。作为卖方机构的研究员或分析师是利益链条上的重要一环。
质量堪忧 投研行业机制待优化
由于研究员行业良莠不齐、虚假研报频被打脸，券商投研价值受到质疑，投研行业遭遇信任危机。
2014年，无论是预测股指点位还是推荐“金股”，大部分券商的准确率都不太高，其中56%的券商在大盘点位上预测出错。在发布“金股”的11家券商中，失误率普遍在20%以上，其中某大型券商因为47.05%的荐股失误率获选“最不靠谱的券商”。2015年，26家券商推荐的不少带“中”字头的蓝筹股表现令人失望。
在业内人士看来，研报的出错率居高不下，作为投资决策参考的价值下降，有的研报甚至被市场视为“反向指标”。
分析人士认为，当前监管部门加大对投研乱象的监管力度，可能会在一定程度上改变投研质量不高、乌龙频出、利益链条纠葛的局面。投研机构也需清理浮躁的行业风气，改变传统的考核评价机制，提升专业投资服务能力，遵从独立、客观的原则，以严谨、扎实的执业态度来从事基础研究工作，真正发挥好服务市场和投资者的责任。有基金经理建议，可以成立机构研报公信力台账体系，实施电子备案，通过周期性评定，筛选出公信力较强的机构和媒体。
（中合）
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